THYAO Hissesi Kısa Analiz
AHMETKOÇ
TEMEL ANALİZ
Türk Hava Yolları A.O. (THYAO) ulaştırma, haberleşme ve depolama / ulaştırma / hava taşımacılığı faaliyeti ile iştigal etmekte olup ilgili şirketin hisseleri Borsa İstanbul’da yıldız pazarda işlem görmektedir.
Şirketin toplam 1.380.000.000,00TL ödenmiş sermayesi olup bunun %49,12’sine tekabül eden 677.884.848,57TL’sı Türkiye Varlık Fonu’na ait olup geriye kalan %50,88’ine tekabül eden 702.115.151,43TL tutarındaki ödenmiş sermayesi ise halka açıktır ve borsada işlem görmektedir.
2019 yılında başlayıp günümüze kadar devam eden ve hava yolu sektörünü çok derinden etkileyen pandemi sürecinde aşının bulunması ile kısıtlamaların kaldırılması sonucu normalleşme sürecine girilmesi ile özellikle ulaşım, turizm ve hava taşımacılığı sektörü rahat nefes almaya başlamıştır. 2019 yılında 4.535.000.000,00TL kar açıklayan ilgili şirket 2020 yılında ise pandemi etkisi ile 5.588.000.000,00TL zarar açıklamıştır. Hava yolu sektörünün toparlanma süreci ile THYAO 2021 yılında 8.214.000.000,00TL gibi yüksek tutarda kar açıklamış olup bu karı ile yatırımcısını memnun etmiştir. Ayrıca ilgili şirketin 2021 /4. ç. bilançosunun tetkikinde 2020 yılında 46.448.000.000,00TL olan satış hasılatını 2021 yılında %109 artırarak 97.378.000.000,00TL yaptığı tespit edilmiştir. THYAO’nın son çeyrek bilançosu tetkik edildiğinde ise satışlarının %91,50 sinin yurt dışı satış olduğu görülmüştür.
Toplam yolcu ve kargo gelirlerinin coğrafi dağılımı aşağıdaki gibidir: (milyon TL)
1 Ocak - 1 Ocak -
31 Aralık 2021 31 Aralık 2020
- Asya ve Uzak Doğu 25.208 13.765
- Avrupa 24.303 11.213
- Amerika 21.026 8.233
- Afrika 9.264 4.570
- Orta Doğu 7.621 3.405
Yurtdışı 87.422 41.186
Yurtiçi 7.450 3.740
Toplam yolcu ve kargo gelirleri 94.872 44.926
Ülke olarak gururumuz olan şirketin Brand Finance tarafından yapılan ve bu yıl 15.si yayınlanan “TURKEY 100 – Türkiye’nin En Değerli Markaları” (Turkey 100 2021) araştırmasına göre 1,61 milyar dolar marka değeri ile Türkiye’nin en değerli markası olarak tespit edildiği açıklanmıştır. Mevcut dolar kuru 14,70TL olarak alındığında şirketin hisse başı marka değeri 17,00TL olarak hesaplanacak olup sadece bu veri bile şirketin yerli ve yabancı yatırımcı için cazip olacağı anlamına gelmektedir.
Şirketin mali olarak sağlam olup olmadığının kontrol edilmesi amacıyla kullanılan rasyolar dan cari oran (Dönen Varlıklar/KVYK) 0,7, asit test oranı (Dönen Varlıklar-Stoklar/KVYK) 0,7 ve toplam borç/özsermaye oranı ise 2,9 olarak görülmektedir. Bu rasyolara bakıldığında özetle şirketin biraz borç yükünün olduğu göze çarpsa da bu borçların kaynağının esas faaliyetleriyle ilgili olarak yapılan uçak kiralama bedelleri olduğu görülmüştür. Şirketin bilançosunun tetkikinde hali hazırda 373 adet uçağının olduğu ve bu uçaklarının bir bölümünüün kiraladığı tespit edilmiştir. Şirketin satışlarının döviz cinsinden olması ise olası kur dalgalanmalarından şirketin olumsuz etkilenmesini önleyecektir. Şirketin 2021 bilançosundaki kasasındaki para durumu aşağıda ki gibidir.
Nakit Ve Nakit Benzerleri (milyon TL)
31 Aralık 2021 31 Aralık 2020
Banka - Vadeli mevduatlar 34.615 12.838
Banka - Toplam mevduatlar 35.679 13.293
Tüm bu temel verilerle beraber şirketin şu anki Fiyat Kazanç Oranı (FK) 6,28, Piyasa Değeri/Defter Değeri Oranı (PD/DD) ise 0,57 olarak hesaplanmıştır. Temel verilerine bakıldığında olması gereken fiyatın bayağı altında bulunan THYAO hissesi ile ilgili olarak tarafımca yapılan değerleme de orta- uzun vadede hissenin olması gereken fiyatı 95,00TL olarak hesaplanmıştır.
TEKNİK ANALİZ
Teknik olarak ise THYO şirketinin aylık olarak logaritmik grafiğine bakıldığında Haziran 2009 dan beri gelen ve mükemmel bir şekilde işleyen yükselen bir ana trende ve kanala sahip olduğu ve ana trend kanalının net bir şekilde devam ettiği gözlemlenmektedir.
Hissede 50 günlük basit hareketli ortalama (SMA 50) ve 100 günlük basit hareketli ortalamaya (SMA 100) bakınca fiyatın ortalamalardan biraz uzaklaşıldığı görülmektedir.
RSI (göreceli güç endeksi) indikatörü ise 70’li seviyelerin üzerine gitmiş ancak henüz sat sinyali üretmemiştir.
Dolayısıyla temel açıdan sağlam ve ucuz olan dünya markası THYAO hissesinde endekste olası düzeltme hareketinin gelmesi yada şirkette kar satışı olması durumunda 30-32TL desteğinin önemsenmesi, 30-32TL bandının alış fırsatı olarak değerlendirileceği unutulmamalıdır. Yukarı fiyatlamalarda ise Üst kanal direnci olan 44-45TL direncinin önemsenmesi gerekmektedir. İlgili hissede içsel değer olarak hesaplanan 95TL fiyat orta-uzun vadede beklenmektedir.
Ayrıca THYAO hissesinin USD cinsinden haftalık grafiğinde hissenin dip fiyatlarda olduğu, sırası ile 2,58-3,74 USD ara dirençleri geçildiğinde 5,02 USD çanak tamamlama hedefine gideceği düşünülmektedir. Uzun vadede dolar bazında en sağlam direnci gibi gözüken 5,02 USD seviyeleri hacimli olarak kırılırsa THYAO hissesinin çanak tamamlama hedefi 9,08 USD olacaktır.
Temel ve teknik açıdan kısa bir değerlendirme yapılan THYAO hissesi ile ilgili olarak düşüncelerim yatırımcılar için orta-uzun vadeli olarak değerlendirilmelidir.
Yatırımcıların olumsuz bir durumda ana trend desteği kırılımında mutlaka stop olmaya dikkat etmeleri gerekmektedir.
Önceki yazılarımda temel ve teknik analiz ve yatırımcı psikolojisi noktalarına dikkat edilerek, dünya ve ülkemizin ekonomik, siyasi, sektörel haber akışları takip edilerek pozisyonlar alınmalı ya da korunmalıdır.
Buradaki analizlerim kısa, öz bir şekilde köşe yazısı formatında olup dileyen kişilerin takas analizi, diğer indikatörler ve diğer temel ve teknik verilere bakmaları kendilerine faydalı olacaktır. Aynı zamanda analizler temel kabuller doğrultusunda yapılan analizler olup kesinlikle doğrudan bir yatırım tavsiyesi gibi değerlendirilmemelidir.
